大丈夫

太超前了！GEP改革：新加坡学校引入抓娃娃机等游戏，孩子怎能不爱学习？_我的网站

西门无恨

A | 这几日新加坡对于GEP制度的改革在教育界掀起了不小的风浪。 K图 SFTBY_0 　　在人工智能（AI）投资热潮持续升温之时，全球科技巨头正越来越多地将目光投向债券市场。　　8月24日，日本软银集团宣布，计划发行规模达1万亿日元（约合63亿美元）的7年期零售债券，票面利率指引区间为4.3%至4.9%，发行规模创日本企业面向个人投资者的公司债纪录。为了配合制度改革，新加坡的各个学校也是“各出奇招”，进行了全面的创新改革，甚至将抓娃娃机搬进了校园，让我们一起来看一看：娃娃机进校园 在2022年的第四学期，德林小学将抓娃娃机和转盘游戏引入校园，作为奖励学生良好行为和学业表现的独特方式。

B | 这一举措迅速在校园内掀起了一股热潮，学生们为了赢得游戏机会，纷纷展现出前所未有的积极性和自律性。软银此次发债的背后，是其不断扩大的AI投资需求以及由此产生的融资压力。　　从软银到字母表（Alphabet）、亚马逊、微软等科技巨头，AI基础设施建设正从过去更多依靠企业自身现金流和股权融资，逐步向债券、贷款等债务融资方式延伸。　　法国巴黎银行数据显示，今年以来，截至8月10日，AI超大规模数据中心运营商债务发行规模已经达到2200亿美元，远高于2025年同期的125亿美元。　　在AI资本开支不断攀升的背景下，这场债务融资潮正在给科技企业融资模式以及全球债券市场带来新的变化。图源：联合早报迟到现象显著减少，课堂参与度大幅提升，作业完成情况也明显改善。游戏机制设计 任务卡游戏： 学生需完成一系列由教师设定的课堂任务，如准时到校、专心听讲等，以收集印章。　　为何大规模发债？　　软银发行的1万亿日元债券，是其今年以来持续加大融资力度的又一动作。学校内设置了多个“任务区”，让学生在日常学习生活中不断积累印章，体验成就感。

C | 挑战式游戏： 教师根据学科特点设定特定目标，如数学课上划出关键词等，学生达成目标即可获得印章。这种游戏化的学习方式，让原本枯燥的学习任务变得生动有趣。此前，软银已通过发行机构债、混合型次级债以及美元、欧元债券等多种方式筹集资金，持续拓宽融资渠道。

D | 奖励兑换系统 学生积累一定数量的印章后，可转动轮盘赢取限量版贴纸或硬币，进而在抓娃娃机上尝试抓取心仪的娃娃。

E | 　　软银在公告中明确指出，所筹资金的重心将放在AI相关投资上。　　今年2月，软银宣布对OpenAI追加投资300亿美元，完成相关交易后，累计投资承诺将达到约646亿美元。这种即时的奖励反馈机制，极大地激发了学生的参与热情。为筹措相关资金，软银今年3月还与多家银行签署了总额度400亿美元的过桥融资协议，并计划通过包括长期融资在内的多种方式偿还和置换相关借款。

F | 　　截至目前，软银已经完成其中200亿美元的OpenAI追加投资，剩余100亿美元计划于今年10月支付。校园文化的营造 为了让全校师生都能沉浸在游戏化的学习氛围中，德林小学还精心设计了视频和网站，讲述校园内的冒险故事，让学生成为故事的主角，体验成长的乐趣。软银方面表示，将通过资产抵押融资、资产出售以及债务融资等方式，对过桥贷款进行再融资。来源：学校官网家长与教师的反馈 德林小学的这一创新举措得到了家长和教师的一致好评。家长们表示，孩子们在赢得娃娃后，不仅自信心大增，还乐于与家人分享在学校获得的荣誉，这种正向的激励机制极大地促进了家庭教育的和谐。　　不过，若将此次发债简单理解为“为OpenAI筹钱”，或许并不全面。除了持续加码OpenAI，软银也在加速布局AI与实体产业结合的“物理AI”领域。　　软银集团董事长兼CEO孙正义曾多次表达对机器人产业的看好，并将机器人视为AI发展的重要方向。教师们也发现，游戏化教学让课堂更加活跃，学生的参与度和学习效率显著提高。其他新加坡学校综合教育的体现中正中学一直致力于培养学生的综合素质，其中品德教育是不可忽视的重要环节。为实现这一野心，软银已宣布计划斥资53.75亿美元收购瑞士工业巨头ABB旗下的机器人业务。此次发债所筹集的资金，将被明确用于支持包括此项并购在内的“物理AI”投资。学校推出了“我做好事被发现”的倡议，旨在鼓励学生们通过日常的小善举，展现他们的善良与责任感，营造积极向上的校园氛围。　　除了面向未来的投资，此次发债还肩负着“以新换旧”的现实任务。软银明确表示，部分资金将用于偿还其于2019年发行的总额4000亿日元公司债。　　值得注意的是，软银此次选择面向个人投资者发行大规模债券，也反映出其融资策略的变化。近日，学校看到一名学生积极响应这一倡议，在校园内救助了一只受伤的小鹦鹉。日本生命基础研究所高级金融研究员福本悠希表示，受存款增长乏力、债券信用评级、七年长周期等多重因素制约，银行难以承接该笔业务对应的风险，因此，本次债券发行将高度依赖零售投资者认购。这位学生不仅展现了对生命的尊重与爱护，还主动联系了关爱动物研究协会（ACRES），为小鹦鹉找到了一个更好的归宿。

G | 为了表彰这位学生的善行，学校特别为他颁发了“我做好事被发现”荣誉证书，并在全校范围内进行了宣传，鼓励更多学生向他学习，积极参与到做好事、传递正能量的行动中来。　　向高资本开支模式转变　　软银的行动并非个例。随着AI资本开支持续攀升，全球科技巨头正越来越多地进入债券市场。　　Dealogic数据显示，字母表、亚马逊、Meta、微软及甲骨文等五家科技巨头今年前5个月已在全球发行了约1590亿美元债券，规模已经超过2025年全年。与此同时，科技巨头也未放弃股权融资。同时，学校也通过家校联系渠道，将这一好消息告知了学生的家长，与他们共同分享这份喜悦与骄傲。与中国教育的对比与启示 在中国，传统教育模式往往注重知识的传授和应试能力的培养，而对学生兴趣、情感及创新能力的培养则相对不足。德林小学的游戏化教育尝试，为我们提供了一个全新的视角，即如何通过创新教学手段，激发学生的学习兴趣和内在动力。字母表今年6月将股权融资规模扩大至847.5亿美元，创全球企业单笔股权融资规模纪录。PART.01 教育理念的转变： 中国教育正逐步从“应试教育”向“素质教育”转型，但这一过程仍面临诸多挑战。　　从股权融资到债务融资，AI产业融资结构正在发生变化，其背后首先是AI产业本身的“重资产化”。德林小学的实践表明，将游戏元素融入教育，不仅能够提升学生的学习兴趣，还能在潜移默化中培养学生的自律性、团队协作能力和创新思维。PART.02 教学方法的创新： 中国教育工作者可以借鉴德林小学的经验，尝试将游戏化教学策略引入课堂，通过设计有趣的学习任务和奖励机制，激发学生的学习兴趣和主动性。

H | 　　与传统互联网企业相比，当前AI产业需要持续投入大量资金建设数据中心、采购GPU等算力设备，并配套建设电力、网络等基础设施。这些项目不仅投资规模大，而且建设周期和资金回收周期较长，单纯依靠企业自身现金流越来越难以满足快速扩张的资金需求。同时，也可以利用现代科技手段，如虚拟现实（VR）、增强现实（AR）等，为学生创造更加丰富、多元的学习体验。　　瑞银数据显示，2026年全球超大规模云服务商的资本开支将近乎耗尽全部经营现金流，远高于过去十年约40%的平均水平。PART.03 家校合作的深化： 德林小学的成功还离不开家校之间的紧密合作。资本开支快速增长与现金流之间的缺口，使外部融资成为科技巨头扩大AI投资的重要资金来源。　　申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，随着人工智能资本开支持续增加，科技企业依靠自身经营现金流已经越来越难以覆盖数据中心、芯片和服务器等巨额投入，对外部融资的依赖随之上升。在中国，家校合作也是提升教育质量的关键环节。学校可以通过开展家长工作坊、家校共育项目等方式，加强与家长的沟通与合作，共同为孩子的成长营造良好的环境。据赵伟统计，2026年上半年，AI相关融资占投资级公司债发行规模的34%，占高收益公司债发行规模的40%。　　债务融资与AI基础设施投资的特点也具有较高适配性。一方面，数据中心、GPU集群等基础设施投资周期较长，适合通过期限较长的债券锁定资金成本。

I | 　　瑞银数据显示，今年科技债发行中，超过10年期的比例达到32%，高于2024年以来19%的历史均值。另一方面，对于现金流和信用资质较强的科技巨头而言，债券融资可以在不稀释股东权益的情况下获得大规模资金。　　因此，科技巨头密集发债并不只是融资工具的简单变化，更反映出AI产业正在从过去的“轻资产互联网模式”向高资本开支的基础设施模式转变。　　改变信用债市场格局　　全球AI产业集中举债的浪潮，正深刻改变信用债市场的既有格局。这轮“AI债务潮”既为债市注入了新供给，也带来了不可忽视的结构性挑战。　　从规模来看，摩根大通2025年10月的研究显示，与AI相关的债务规模已达到约1.2万亿美元，占美国投资级公司债市场的14%，超过美国银行业所占的11.7%，成为该市场最大的单一板块。摩根士丹利预测，2026年全球AI债券发行或接近5700亿美元。　　随着AI相关债务规模继续扩大，市场首先感受到的是新增供给带来的定价压力。　　路透社援引美国资本集团（Capital Group）投资组合经理Karen Choi的数据称，2026年以来，科技企业债发行规模快速扩大，科技债相对于美国整体投资级公司债的利差已经扩大至89个基点，高出整体市场9个基点。部分近期发行的科技债需要给予投资者更高的收益率或更大的发行让利，以吸引资金认购。　　这意味着，AI融资潮的影响已经开始从科技企业自身的资产负债表传导至信用债市场：当越来越多企业同时融资，债券市场需要吸收的资金规模增加，投资者对收益率和风险补偿的要求也可能随之提高。　　更值得关注的是，AI债务扩张与美国国债供给增加正发生在同一个市场环境中。随着企业大量发行长期公司债，固定收益市场需要承接的债券供给进一步增加，也可能对长久期资产的定价形成压力。　　8月以来，美债长端收益率持续处于高位。上周，30年期美债收益率盘中一度升至5.337%，创2007年以来新高，10年期美债收益率盘中一度升至4.747%，为2025年1月以来最高水平。　　Mission Square固收主管尤利娅·阿列克谢耶娃认为，财政赤字相关担忧是本轮长端美债抛售潮最主要、持续性最强的驱动因素，但各大超大规模科技企业大举发行长期公司债，为数据中心建设筹资，进一步加剧了供给压力。　　此外，相比债券供给本身，AI债务扩张更值得关注的风险在于未来投资回报能否覆盖不断增加的融资成本。　　双线资本基金经理罗伯特·科恩在彭博全球信用债论坛上直言，“AI泡沫的概率大概是100%。”他认为，随着科技公司持续倾注巨资，未来数月或数年内，市场无疑将达到泡沫水平。　　汇丰银行策略师宋金利也指出，即便宏观经济形势强劲，对债券投资者来说，上行空间似乎也有限，尤其是在科技巨头发行数百亿美元债券的情况下，可能对信用利差构成扩大压力。